股票市場(chǎng)一下跌,證監(jiān)會(huì)就會(huì)被推上風(fēng)口浪尖,這似乎已經(jīng)成為A股市場(chǎng)過(guò)去20多年的常態(tài)。過(guò)去兩周,各種聚焦資本市場(chǎng)監(jiān)管者的聲音此起彼伏,相互交鋒,其中贊賞者有之,建言者有之,言辭激烈的批評(píng)者也有之。
引發(fā)這些紛雜聲音的,是股票指數(shù)的波動(dòng)與監(jiān)管的頻頻亮劍。近期,A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一波短期快速調(diào)整,上證指數(shù)在10個(gè)交易日內(nèi)下跌了5%左右,部分個(gè)股跌幅較大。
批評(píng)者的邏輯之一,就是股市的短期下跌歸咎于監(jiān)管重拳。對(duì)此,我們不敢茍同。
股票市場(chǎng)走勢(shì)是多重因素的綜合反映,既有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)期,也受中觀行業(yè)發(fā)展影響,還是微觀公司業(yè)績(jī)的體現(xiàn)。同時(shí),股票市場(chǎng)的走勢(shì)還受到宏觀政策、國(guó)際金融市場(chǎng)走勢(shì)等因素的左右。所有這些因素,再疊加投資者情緒,即凱恩斯所說(shuō)的“動(dòng)物精神”,造成了股指的上漲或下跌。監(jiān)管政策當(dāng)然也是其中一項(xiàng)重要因素,但顯然不是全部。將股票市場(chǎng)的短期波動(dòng)完全歸咎于相關(guān)部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管,顯然是以偏概全。
客觀上說(shuō),近期相關(guān)部門(mén)推出的一系列金融監(jiān)管舉措,的確會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)形成一定影響,但投資者對(duì)此無(wú)需反應(yīng)過(guò)度。比如,為更好地防范風(fēng)險(xiǎn),引導(dǎo)銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),銀監(jiān)會(huì)近期公布多項(xiàng)舉措,旨在穩(wěn)步引導(dǎo)金融業(yè)去杠桿,防止資金在金融體系“空轉(zhuǎn)”,引導(dǎo)更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。對(duì)此,有研究稱(chēng),在不同金融市場(chǎng)間,本輪銀行業(yè)監(jiān)管的影響依次為債券市場(chǎng)、信用市場(chǎng)、股票市場(chǎng)。該研究認(rèn)為,股市真正涉及到的資金約為500億元至1000億元,且整改會(huì)留有時(shí)間緩沖,實(shí)質(zhì)影響甚微,因此,股價(jià)短期或已反應(yīng)過(guò)度。
而從證監(jiān)會(huì)的一系列監(jiān)管舉措看,不管是打擊內(nèi)幕交易、“頂格”處罰違法違規(guī)者,還是遏制忽悠式重組,其出發(fā)點(diǎn)與落腳點(diǎn)都在于維護(hù)資本市場(chǎng)秩序,打擊金融亂象,促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。比如,近期西部證券(002673,股吧)因?yàn)楹鲇剖街亟M,被暫停保薦資格;九好集團(tuán)因虛增收入、虛構(gòu)銀行存款等而被罰款439萬(wàn)元;對(duì)唐漢博等操縱市場(chǎng)的違法當(dāng)事人罰沒(méi)款合計(jì)逾12億元;對(duì)前股票發(fā)行審核委員會(huì)兼職委員馮小樹(shù)突擊入股案,除了沒(méi)收馮小樹(shù)違法所得2.48億元外,還頂格處以2.51億元罰款。
加強(qiáng)金融監(jiān)管,是各監(jiān)管部門(mén)的職責(zé)所在。證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾指出,證監(jiān)會(huì)第一任務(wù)是監(jiān)管,第二任務(wù)是監(jiān)管,第三任務(wù)還是監(jiān)管。加強(qiáng)監(jiān)管,是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn),守住風(fēng)險(xiǎn)底線,維護(hù)國(guó)家金融安全;加強(qiáng)監(jiān)管,是為了凈化金融市場(chǎng)環(huán)境,夯實(shí)市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ),更好地保護(hù)投資者利益;加強(qiáng)監(jiān)管,是為了完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè),更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)的各項(xiàng)功能,更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。因此,對(duì)于資本市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的種種亂象,監(jiān)管當(dāng)局就是要堅(jiān)持底線思維,重典治亂、猛藥去疴,果斷出手,繼續(xù)提升監(jiān)管能力。
過(guò)去一年來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)在新的監(jiān)管理念下保持了穩(wěn)定健康發(fā)展,為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。從2016年2月份至今,A股市場(chǎng)總體運(yùn)行穩(wěn)健,沒(méi)有出現(xiàn)大幅上漲或大幅下跌等劇烈波動(dòng)。這期間,資本市場(chǎng)監(jiān)管逐漸加強(qiáng),非但沒(méi)有引起市場(chǎng)的恐慌性波動(dòng),反而增強(qiáng)了投資者信心,保護(hù)了投資者利益。一方面,監(jiān)管當(dāng)局深刻反思此前股市異常波動(dòng)的教訓(xùn),依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,持續(xù)整頓市場(chǎng)秩序,保護(hù)了投資者合法權(quán)益;另一方面,資本市場(chǎng)發(fā)展取得一系列新的成果,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷提高,資本市場(chǎng)監(jiān)管理念也有了新變化,更加重視維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。
應(yīng)當(dāng)說(shuō),不管是推動(dòng)金融穩(wěn)步去杠桿的舉措,還是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管的系列重拳,目的均是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn),遏制金融市場(chǎng)亂象,促進(jìn)金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)此,包括投資者在內(nèi)的市場(chǎng)參與各方應(yīng)有清醒認(rèn)識(shí)。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。莫讓市場(chǎng)短期波動(dòng),成為影響監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化的障礙。 |
