自8月26日A股開(kāi)啟箱體震蕩行情，到9月30日共24個(gè)交易日。滬指區(qū)間2850.71-3256.74，深圳成指區(qū)間9259.65-10826.1。A股成交持續(xù)萎縮，9月底滬指成交低量1565.7億，深證成指成交2146.3億，兩市不足4000億，與7月份之前萬(wàn)億以上成交相比，當(dāng)前市場(chǎng)活躍度極度下降，投資者場(chǎng)外觀望，入市謹(jǐn)慎。
9月初股指期貨近似封殺性狙擊，主力合約日內(nèi)成交不足2萬(wàn)，大幅低于9月份之前的日均100萬(wàn)以上。目前股指期貨流動(dòng)性重傷，套期保值功能受到明顯抑制，基差及合約間價(jià)差難以修復(fù)。
股指期貨跟隨現(xiàn)貨走勢(shì)，中長(zhǎng)期筑底，短期繼續(xù)區(qū)間震蕩。中長(zhǎng)期主導(dǎo)因素是經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性。假期間外圍市場(chǎng)反彈、930穩(wěn)增長(zhǎng)政策支撐短期底部，投資者入市意愿壓制高度。
滬指3000點(diǎn)附近，兩市成交持續(xù)低迷，股市對(duì)GDP貢獻(xiàn)度繼續(xù)下降。9月份中采制造業(yè)PMI 49.8，高于市場(chǎng)、前值0.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管略有回升，但仍低于榮枯線，市場(chǎng)需求低迷。綜合分析，預(yù)計(jì)三季度GDP增速不樂(lè)觀，保7幾無(wú)可能，預(yù)計(jì)6.8%，或?qū)⑹悄陜?nèi)低點(diǎn)。但在微刺激帶動(dòng)下，四季度經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)可能性較大。
對(duì)股市、期指中長(zhǎng)期走勢(shì)另一影響因素是流動(dòng)性。A股去杠桿化接近尾聲，兩市沉淀資金繼續(xù)大幅縮減可能性較小，股市繼續(xù)殺跌動(dòng)力較小。但投資者信心尚未完全恢復(fù)，缺乏資金注入前提下，股市、期指亦難以大幅上漲。因此，預(yù)判股市、期指中長(zhǎng)期筑底。
短期，國(guó)慶期間外圍市場(chǎng)持續(xù)反彈，美、歐、港股等均出現(xiàn)不同程度的上漲，其中道指漲4.6%(自9月30日開(kāi)始計(jì)算)、標(biāo)普5.1%、納斯達(dá)克5.1%、英國(guó)7.1%、法國(guó)7.3%、恒指6.2%。外圍股市向好，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，利多國(guó)內(nèi)股市、期指。9月30日出臺(tái)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”舉措——房屋非限購(gòu)城市調(diào)低首付比例至25%和支持非能源汽車、小排量汽車發(fā)展，利多相關(guān)股票，但對(duì)股指、期指整體利多效應(yīng)有限。同樣，短期流動(dòng)性不可能快速恢復(fù)，股市、期指上行均受到抑制。
至于國(guó)慶期間討論火熱的TPP短期對(duì)股市、期指影響偏中性，中長(zhǎng)期充滿不確定性。
綜合上述判斷，我們認(rèn)為短期股市、期指繼續(xù)區(qū)間震蕩。滬指期間2900-3350，IF主力區(qū)間2880-3400。 |
