2016年以來，國際白糖價格一路走高，洲際交易所(ICE)原糖期價年內(nèi)最高漲幅近34%，助推國內(nèi)糖價上漲，鄭州商品交易所白糖期貨主力合約價格年內(nèi)漲逾12%。而7月5日以來，糖價卻持續(xù)橫盤整理了近一個月。
業(yè)內(nèi)人士表示，巴西進入白糖壓榨高峰期，泰國和印度天氣改善，加之國內(nèi)白糖供需矛盾并未改觀，白糖價格上行面臨較大壓力，但只要供應(yīng)缺口還在，白糖牛市就沒有結(jié)束。
基本面打壓糖價
黑色系、有色金屬、貴金屬輪番上漲受到市場資金的追捧，白糖市場人氣不足。截至8月4日，鄭州白糖期貨1701主力合約下跌1.33%，報每噸6070元，持倉量增加47916手至665780手。
盧時強認為，國內(nèi)白糖價格跟隨外盤走勢，在國際糖價一路下跌的行情下，國內(nèi)糖價屬于自然下跌。巴西原糖庫存同比偏高，有利于緩解供需缺口;廣西甘蔗種植面積略微增加，產(chǎn)量有所增加，供需情況較好。
方惠玲認為，7月、8月巴西處于壓榨高峰期，由于上年度遺留的未榨甘蔗量較多，且本季度巴西甘蔗產(chǎn)量較高，因此本榨季的入榨甘蔗量將達到歷史較高水平。目前來看，巴西維持每月壓榨甘蔗500—600萬噸的較高壓榨量，將緩解全球白糖供應(yīng)緊張的局面。另外，印度和泰國近日的降雨也緩解了市場對于干旱天氣給甘蔗產(chǎn)量帶來不利影響的擔(dān)憂。
從國內(nèi)來看，甘蔗產(chǎn)量有所增加，預(yù)期今年白糖產(chǎn)量將為870萬噸。建信期貨研究員王海峰表示，內(nèi)外盤基本面都利空白糖價格。巴西天氣轉(zhuǎn)好從不利于糖價變成有利于糖價，7月上半月巴西的壓榨數(shù)據(jù)較好給外盤原糖帶來較大壓力，且基金在逐漸減倉。
巨量倉單再添壓力
令市場擔(dān)憂的是，當(dāng)前國內(nèi)白糖銷售不振，走貨速度較慢，期貨倉單量大。銀河期貨報告顯示，中國甘蔗的幾個主產(chǎn)區(qū)7月份白糖銷售情況不及市場預(yù)期，其中云南、廣東、海南銷售不佳，廣東銷售較好，但與往年同期相比處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，1609主力合約已進入交割月前一個月，持倉量還有36萬手，注冊倉單和有效預(yù)報還有80萬手。
盧時強表示，目前白糖缺乏炒作題材，供應(yīng)彈性較大且消費需求很差，不利于糖價的上漲。國儲收購白糖的成本價在6100元/噸附近，加上倉儲保管費等費用，大概每噸在6300元附近，這對糖價的上漲帶來壓力。
“目前處于1609主力合約交割月前一個月，留給多頭的時間已不多。”方惠玲表示，當(dāng)前倉單釋放速度較為緩慢，現(xiàn)貨電子盤的倉單量達到上百萬噸，集中流出會對國內(nèi)現(xiàn)貨市場造成沖擊。盡管目前處于國內(nèi)傳統(tǒng)的銷售旺季，中秋節(jié)中下游廠家的補庫行為也將開始，但整個現(xiàn)貨銷售層面依然沒有得到改善。如果糖廠一直挺價，現(xiàn)貨銷售壓力將會更大。
盡管市場擔(dān)憂倉單壓力，但均認為白糖牛市格局尚未改變�！芭Ｊ羞�未結(jié)束�！北R時強表示，持倉下降表明資金的入場興趣不高，從白糖的周期來看，三至四年為一個漲跌周期，現(xiàn)在說“牛市”結(jié)束還為時尚早。
方惠玲也認為，只要供應(yīng)缺口還在，白糖牛市就未結(jié)束，短期下跌是階段性的調(diào)整，四季度將會重返上漲行情。四季度，巴西壓榨高峰期已經(jīng)過去，市場將會再度關(guān)注供應(yīng)缺口，且北半球處于節(jié)日高峰，需求不會太差。如布局中長線，還需觀察倉單壓力進一步釋放之后，市場的壓力情況。 |
