第一部分 連豆2月區(qū)間震蕩
2月連豆期價整體區(qū)間震蕩，在春節(jié)前的一周，市場消息面清淡，連豆期價持續(xù)橫盤整理，1309合約期價重心則小幅向下，成交量大幅縮減，交投低迷。春節(jié)后，在節(jié)日期間美豆期價重心下跌的帶動下，連豆期價跳空低開，但隨后美豆期價逐步走高，帶動連豆期價上揚并創(chuàng)出4918的新高。本周以來，市場消息面逐漸回歸南美大豆豐產(chǎn)和阿根廷降雨，對大豆期價帶來利空打壓，連豆期價連續(xù)兩日下挫。整體來看，連豆期價仍在前期的震蕩區(qū)間運行，價格下方支撐仍然存在。
第二部分 國內(nèi)基本面分析
一、大豆現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定，豆粕現(xiàn)貨價格小幅上揚
自1月底國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格小幅回落后，2月大豆價格基本保持穩(wěn)定，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨平均價格保持在4620-4640元/噸之間，特別是春節(jié)后市場購銷活動尚未完全恢復(fù)，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定。2月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格小幅上揚，春節(jié)前豆粕價格基本在3900元/噸左右，春節(jié)后油廠挺粕意愿強烈，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格上漲至4000元/噸以上，部分地區(qū)價格上漲至4100元/噸，漲幅較大。
二、1月中國進口大豆478萬噸，港口大豆庫存大幅下降
中國海關(guān)總署2月公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1月大豆進口量為478萬噸，較上年同期增加3.8%，不過較12月減少18.8%，去年12月大豆進口量為589萬噸，整體來看，中國1月的大豆進口量處于相對偏高的水平。中國1月進口食用植物油67萬噸，較上月的112萬噸減少40.2%，較上年同期的62萬噸增長8.1%。
進入2013年后，國內(nèi)港口大豆庫存迅速下降，進入2月后，庫存下降趨勢不改，截止目前已經(jīng)下降至490萬噸左右，較前期600萬噸的高位差距較大，也顯示出了在1月大豆進口量略有下降后，國內(nèi)大豆壓榨需求依舊強勁，國內(nèi)港口大豆庫存已經(jīng)下降2011年以來的最低水平。
三、豬肉價格小幅下跌，生豬存欄量高位回落
春節(jié)過后，國內(nèi)生豬存欄量已經(jīng)從高位回落，經(jīng)過春節(jié)前的集中出欄，國內(nèi)生豬供應(yīng)有所減少，尤其是體重較大的豬只明顯減少。隨著節(jié)日消費高峰的結(jié)束，國內(nèi)豬肉現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)一定程度的下跌，近兩日豬肉價格跌勢有所放緩，但考慮到終端消費同樣呈銳減趨勢，因此預(yù)計在未來一段時間內(nèi)豬市仍呈下行勢態(tài)，這在后期將對豆粕價格起到一定偏空的作用。
第三部分 外盤情況分析
一、美農(nóng)報告上調(diào)全球大豆產(chǎn)量，下調(diào)美國大豆期末庫存
本月美農(nóng)報告預(yù)測12/13年美國大豆期末庫存量為1.25億蒲式耳，由于大豆壓榨量的增加，本月預(yù)估較上月預(yù)估下調(diào)了1000萬蒲式耳。大豆壓榨量上調(diào)1000萬蒲式耳至16.15億蒲式耳，反映了豆粕出口量和美國國內(nèi)使用量的增加。美國豆粕上半年出口銷售強勁，部分抵消阿根廷由于大豆供應(yīng)緊俏導(dǎo)致的壓榨速度放緩。美國國內(nèi)豆粕使用量隨著肉類產(chǎn)量上漲。
預(yù)計12/13年全球大豆產(chǎn)量小幅漲至2.695億噸，巴西大豆產(chǎn)量增加抵消阿根廷產(chǎn)量下降。預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史紀錄達8350萬噸，由于中西部地區(qū)土壤濕潤，單產(chǎn)增加，較上月上調(diào)100萬噸。由于近幾周干燥天氣影響，阿根廷大豆或?qū)p產(chǎn)。預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量為5300萬噸，較上月預(yù)估下調(diào)100萬噸。
在上調(diào)全球大豆產(chǎn)量的基礎(chǔ)上，本月的美農(nóng)報告上調(diào)了全球大豆的期末庫存，對市場呈利空的影響，美豆期價在報告出爐后大幅下跌。本月美農(nóng)報告上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估、下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估基本與市場預(yù)期相符，在報告公布后，利空影響便逐漸被消化，后市需關(guān)注南美新豆上市對價格的影響。
二、巴西大豆收割完成28%，預(yù)售完成60%
巴西谷物分析機構(gòu)Celeres稱，截至2月22日，巴西大豆收割完成28%，高于之前一周的19%，但略低于上年同期的29%，當時干旱導(dǎo)致作物產(chǎn)量減少。由于降雨充足加之種植面積擴大，本年度大豆產(chǎn)量料將達到創(chuàng)紀錄的8010萬噸，較上一年度的6640萬噸增加22%。Celeres稱，巴西農(nóng)戶已將目前收割的大豆出售了60%，高于上周的59%以及上年同期的57%。巴西大豆作物帶已經(jīng)進入收割高峰期。巴西頭號大豆種植州--馬托格羅索州的大豆產(chǎn)量料為逾2400萬噸，目前的收割率為45%，高于上周的29%。該州上年同期的收割率為51%。Celeres稱，第二大大豆種植州巴拉那州的大豆收割率為37%，高于前一周的23%，亦高于上年同期的35%。第三大種植州南奧格蘭德州目前尚未開始收割。
三、油世界下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估
總部位于漢堡的油籽行業(yè)期刊《油世界》周二稱，由于阿根廷干燥天氣，將下調(diào)該國2013年大豆產(chǎn)量預(yù)估200萬噸，但上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估50萬噸。油世界目前預(yù)估阿根廷2013年大豆產(chǎn)量為5000萬噸，低于1月預(yù)估的5200萬噸及去年12月預(yù)估的5300萬噸，但仍高于2012年預(yù)估的3990萬噸。油世界并稱，由于天氣情況愈加有利，其上調(diào)巴西2013年產(chǎn)量預(yù)估至8200萬噸，1月預(yù)估為8150萬噸，2012年產(chǎn)量為6640萬噸。
第四部分 關(guān)注連豆底部支撐 連豆粕走勢震蕩偏弱
2月連豆期價整體區(qū)間震蕩，價格基本在前期的震蕩區(qū)間內(nèi)運行，從春節(jié)后來看，連豆期價沖高回落，價格下探前期震蕩區(qū)間的下沿，走勢偏弱。春節(jié)過后，美豆期價先大幅上漲隨后回落，3月合約依舊受到1500整數(shù)關(guān)口的壓制，在南美大豆大量上市的壓力下，后市美豆期價走勢或?qū)⒄鹗幤�。在收儲以及國產(chǎn)大豆減產(chǎn)的支撐下，連豆期價底部支撐相對較強，但后市也謹防期價跟隨美豆期價走弱，建議投資者關(guān)注連豆期價在4650-4700區(qū)域的支撐，暫時以觀望為主。
春節(jié)后連豆粕期價也沖高回落，1309合約最高至3463，隨后價格連續(xù)兩日下跌，并觸及布林通道中軌，價格跌勢相對較大。目前市場對巴西港口糾紛和美國大豆出口的炒作暫時告一段落，南美新豆上市和阿根廷迎來有利的降雨給國內(nèi)外豆類期價打來打壓，國內(nèi)春節(jié)后支撐豆粕價格繼續(xù)上行的因素較少，后市連豆粕期價或?qū)⒄鹗幤�，建議投資者密切關(guān)注南美天氣和運輸情況，及時鎖定前期多單利潤，激進投資者可嘗試輕倉逢高沽空操作。
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