觀點：東北華南上調(diào)出廠價，全國范圍內(nèi)雨雪抑制需求(1)2.12日，Bu1906收于3296元/噸，1909收于3250元/噸，1912收于3218元/噸，1906-1909價差為46元/噸，環(huán)比昨日下降36元/噸;主力合約1906持倉654108手，環(huán)比昨日上漲92036手，上期所前二十1906持倉多空均增加逾3萬手，空頭逐漸加倉趨勢明顯，總倉單49570噸(倉庫27980噸，廠庫21590噸)。(2)2.12日，國產(chǎn)重交-長三角3200元/噸，國產(chǎn)重交-山東3125元/噸，東北重交上漲175元/噸，華東-主力合約價差-6元/噸，山東-主力合約價差-171元/噸。(3)2.11日，百川統(tǒng)計煉廠庫存35%，環(huán)比上周上漲2%;開工38%，環(huán)比上周持平。(4)2月份馬瑞貼水5.0272美元/桶，環(huán)比上月上漲2.2美元/桶，原料成本大幅上提。
邏輯：今日瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，空頭環(huán)比增倉較多，多空博弈加劇。基本面方面2.11日當周煉廠開工持平，庫存連續(xù)兩周上漲，華東、山東上提出廠價后東北、華南也上提瀝青出廠價，疊加2月馬瑞原油貼水大幅上漲，受此帶動瀝青盤面加工利潤仍在高位，但近期華北煉廠開工提升后庫存有望繼續(xù)積累，此外近一周華北、華東多雨雪，將抑制道路施工需求進而抑制瀝青需求，前二十持倉空頭持持倉增速較快。
操作策略：震蕩風險因素：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續(xù)時間長的大范圍降雨 |
