大宗商品市場復蘇機會如今看來甚是渺茫。2016年的漲勢結束了大宗商品此前連續(xù)5年的下跌，如今從原油、鋅到糖、大豆等大宗商品價格一應再度陷入蕭條。一方面，全球最大的消費國——中國經濟增長放緩，再加之全球供應過剩格局，鐵礦石與煤炭等工業(yè)原料前景可能更加慘淡。彭博大宗商品指數已連續(xù)三個月下跌，創(chuàng)一年多來最長跌幅。
據麥格理集團有限公司(Macquarie Group Ltd)數據顯示，盡管許多原材料的需求依舊旺盛，但去年支撐價格上漲的經濟增長與供應緊張等因素正在消退。原油庫存壓力極大以致OPEC及其合作伙伴在5月會議上將今年的減產協(xié)議再延長九個月。在2017年之前，全球糧食庫存達歷史最高， LME價格指數創(chuàng)自2015年以來的最大降幅。
麥格理(Macquarie)全球商品研究總監(jiān)Colin Hamilton上周四在倫敦表示：“供給端多環(huán)節(jié)出現(xiàn)疲軟跡象�！�
一些投資者認為，中國作為全球第二大經濟體以及最大的原材料消費國，工業(yè)活動正在放緩的跡象或正表明大宗商品價格已達到頂峰。數據顯示，中國5月財新制造業(yè)采購經理人指數(PMI)11月個來首次跌破榮枯線以下。
鐵礦石
麥格理(Macquarie)分析師5月31日在報告中表示，近幾個月來，從本輪上漲周期高點下跌的工業(yè)金屬和大宗商品之中，鐵礦石的跌勢最為慘烈，其跌幅已經超出本輪上漲周期的峰值。
因中國偏緊的庫存及寬松的經濟政策刺激需求，2016年鐵礦石價格上漲81%，并于今年2月觸及兩年來的價格高點，達94.86美元/噸。
據Metal Bulletin Ltd.數據顯示，2月底，鐵礦石價格開始下滑，上周四價格下滑39%，至55.97美元/噸，是自去年10月以來的最低水平。麥格理(Macquarie)Hamilton預測，鐵礦石價格下滑趨勢仍將持續(xù)，預計今年三季度與四季度的均價為50美元/噸。如若中國控制向工業(yè)部門放貸，以控制債務規(guī)模，2018年鐵礦石價格可能下滑至47美元/噸。 “中國的貨幣政策正在收緊，這對大宗商品市場來說可不是個好兆頭�！�
麥格理(Macquarie)表示，去年銅價飛漲之后，中國銅市的強勁需求被廢鋼供應的激增抵消，隨著今年下半年房地產行業(yè)的增速放緩，全國的銅制造商將迎來行業(yè)寒冬。該銀行預計四季度銅價在5600美元/噸，低于上周五LME 5,619美元/噸的收盤價。
銅
據德意志銀行(Saxo BAnk )A / S的商品戰(zhàn)略負責人Ole Hansen表示，作為全球經濟的風向標，銅價近期的下滑反映制造業(yè)復蘇的樂觀情緒正在消退，以及今年初因罷工引發(fā)的供應憂慮預期已經解除�！肮⿷适乱恢痹谥毋~價，直至中國需求擔憂顯現(xiàn)�！�
但投資前景并非全然黯淡，麥格理(Macquarie)強烈建議投資者購買黃金、白銀等貴金屬，因為貴金屬價格一直上漲，并選擇中國生產供應可能受限的商品，如鋁，也許還包括不銹鋼。
德意志銀行(Saxo Bank)的Hansen同時表示，貴金屬收益明顯，或因石油及其它大宗商品價格的下滑緩解了通脹壓力，放慢了今年美國加息的步伐。截止5月23日當周，資金涌入黃金市場的速度達到自2007年以來的最高值。
隨著焦煤、錳出現(xiàn)供應過剩，可預期未來兩者或遇虧損，麥格理(Macquarie)建議投資者可配置鋅與錫之類的金屬商品，主因其供應短缺或抵消疲軟需求，同時可關注鋁和氧化鋁市場，因中國的環(huán)保改革可能會壓制其產量。除此之外，該銀行看好鈾的價格機會，與貴金屬情況類似，鈾價已遠低于生產成本，因對全球經濟再通脹的希望落空，未來可能會看到資金流入鈾市。
麥格理(Macquarie)的Hamilton表示：“我們目前的投資策略以防守為主，傾向選擇貴金屬�！便y是該銀行六個月來的首選配置標的。 |
